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橡膠之殤―泰國喪失定價權啟示錄

點擊: 日期:2018-12-19 18:06:14 選擇字號:

生意社11月17日訊

  “東京和新加坡沒有一棵橡膠樹,但是兩地的交易所卻能夠規定橡膠價格,也正是它們主導的橡膠期貨價格導致了現貨價格暴跌?!碧﹪案笨偫砼?扎祿頌巴近期憤怒地表示。

  近來國際橡膠價格下跌六成有余,泰國作為全球最大的橡膠生產國及出口國受到較大沖擊。膠價的下跌,不斷吞噬著膠農的生命線,并逐漸演變為威脅橡膠主產國社會穩定的因子。而這一切的導火索,卻源于一個完全沒有橡膠產出且并非主要消費國――日本利用自己的期貨市場及定價權形成的主導。

  膠價大跌引發主產國危機

  “2000年以前我曾經銷售三號煙片膠,每公斤180泰銖的價格是有些虛高,但現在只剩40泰銖也有問題,我認為它的真正價值應該是在80泰銖。但是今天只能賣到40泰銖,證明世界橡膠的交易是以謀利為目的的,是資本家在控制的,是在占橡膠種植者的便宜?!碧﹪案笨偫砼?扎祿頌巴近期對東京工業品交易所和新加坡商品期貨交易所提出指控,認為他們是膠價下跌的元兇。

  在2011年時,每公斤橡膠的國際交易價格維持在120泰銖,而國際膠價目前則下滑至每公斤40泰銖附近,這導致泰國約600萬膠農陷入經濟困境。

  據泰國媒體報道,不少膠農表示,現在的橡膠市場價甚至都低于成本價,他們已經入不敷出。如果膠價持續低迷,他們的日子將難以為繼。

  泰國是全球最大的橡膠生產國和出口國,該國2013年橡膠產量為420萬噸,其中約86%被用于出口。近年來在膠價下行過程中,泰國等地頻頻出現抗議和游行活動,泰國政府被迫收儲、補貼、減稅等措施。

  披尼憤怒地指出,東京和新加坡沒有一棵橡膠樹,但是兩地的交易所卻能夠規定橡膠價格,也正是它們主導的橡膠期貨價格導致了現貨價格暴跌。

  據業內資深人士介紹,東京橡膠期貨市場之所以具備較強的影響力,一方面是因為日本期貨市場發展成熟,有完整的期貨法,為期貨市場的運作發展提供了良好的法律保障;另一方面是因為日本經濟規模大,對外開放程度高,日元是國際重要儲備貨幣之一,日本市場與國際市場的聯動性較強。

  而新加坡緊鄰泰國、馬來西亞和印度尼西亞這三個全球最大的天然橡膠生產國,依托獨特的地緣優勢和區域金融中心的地位,成為國際天然橡膠主產區的價格中心。

  “泰國橡膠業處處被動挨打,關鍵原因還在于產膠國雖為產量大國,但卻沒有橡膠的定價權。喪失定價權會使整個國家的重要產業‘人為刀俎我為魚肉’的處境?!睂毘瞧谪浄治鰩熽悧澱f。

  近期,為挽救處于水深火熱之中的膠農,泰國再度緊鑼密鼓地出臺包括給予膠農補貼和通過國有機構在市場中購膠、擬斥資300億泰銖重建橡膠庫存等舉措,但參考歷史經驗,對膠價的提振效果恐怕短暫有效但難以持續。

  國際天然橡膠貿易價格,很大程度上是由有影響力的期貨交易所的橡膠期貨價格所決定。當前東南亞橡膠現貨貿易主要參照三大期貨指標:一是東京工業品交易所上市的日膠期貨,主要標的物是泰國進口三號煙片膠,影響范圍在泰國、印尼;二是新加坡商品期貨交易所上市的標膠;影響范圍主要在泰國、印尼和馬來西亞;三是中國上海期貨交易所上市的滬膠,主要標的物是國產全乳膠和泰國進口3號煙片膠,影響范圍在東南亞泰國和國內市場。

  從全球范圍看,目前上市了天然橡膠期貨的交易所主要有六家,分別是東京工業品交易所、大阪商品交易所、新加坡商品交易所、吉隆坡商品交易所、泰國農產品期貨交易所和上海期貨交易所。

  披尼因此呼吁泰國、印尼、馬來西亞等橡膠生產國聯合起來,共同在國際橡膠市場贏得公平的待遇?!按蠹乙欢ㄒ献髌饋?,與東京和新加坡競爭,有真實的現貨交割,而不像它們完全為了謀利而進行期貨交易?!?/P>

  中國成為定價第三極

  東京橡膠期貨和新加坡橡膠期貨分別代表橡膠消費區域和橡膠生產區域價格指標,對全球橡膠貿易價格具有廣泛影響。但是,它們的地位正受到中國上海期貨交易所橡膠期貨的挑戰。

  由于日本并非天然橡膠生產國,其天然橡膠的消費量和進口量又小于中國,加之日本經濟多年停滯不前,東京橡膠市場的規模逐步萎縮。目前,東京膠日均成交量不足千手,持倉降至2萬手以下,市場影響力不斷減弱。

  而中國則依然是世界重要的天然橡膠消費國,中國占據了全球橡膠消費量三分之一,伴隨著近年來汽車工業的快速發展,中國天膠市場快速擴容,但國內供應增幅有限,自給率僅在20%左右,高度依賴進口。天然橡膠出產國聯盟(ANRPC)數據顯示,中國消費占據全球份額不斷提升,2013中國消費量達415萬噸,進口量增長14.4%至401萬噸。

  盡管我國在天然橡膠期貨上起步較晚,但市場發展基礎穩固。由于我國期貨市場逐漸建立了完善的監管制度和風險控制體系,期貨市場穩步發展。近幾年,天然橡膠價格暴漲暴跌,國內許多企業認識到通過期貨市場套期保值控制采購成本、鎖定銷售利潤的重要性。天然橡膠生產、貿易、消費等產業鏈相關企業以及眾多的投機者紛紛參與到上期所橡膠期貨市場上來,滬膠價格的權威性也日益加強。

  與日膠對比來看,上期所滬膠的持倉和成交量遠大于日膠,以2013年為例,日膠的成交量為233萬手,滬膠成交量則達到了14488萬手;而且,滬膠逐步走出原先的被動狀態,開始主動引領天然橡膠市場價格的變化。

  詩董橡膠(上海)有限公司總經理李世強近期表示,伴隨國內橡膠需求和資金面的擴容,國內期貨市場也日益活躍。滬膠持倉和成交量遠大于日本和新加坡,吸引和容納的資金是東京和新加坡市場的數十倍;滬膠和日本、新加坡市場出現常態性價差,開始獨立反映國內現貨市場的供求,真正成為國內現貨操作的參考指標和輔助市場。

  李世強指出,全球天然橡膠貿易的增量主要發生在新興市場國家,中國占據了其中絕大部分,演變為新的全球貿易中心,此外印度等地的缺口也正在放大?!皞鹘y橡膠國際貿易商主要集中在新加坡,國際輪胎企業也多在新加坡設立采購機構。但2008年后,經歷了金融危機洗禮的中國輪胎企業抓住市場發展機遇,逆勢擴張,中國逐步崛起為新的橡膠貿易中心。中國進一步成為全球需求和價格波動的來源,毫無疑問橡膠的定價中心逐步從傳統的日本、新加坡已經轉移到了上海?!?/P>

  “這是一個可喜的現象,中國需要獲得天然橡膠的定價權。中國國內的天然橡膠供應無法滿足消費需求。自2002年開始,我國超過美國成為世界第一大天然橡膠進口國,我國天然橡膠消費中進口膠的比重接近80%。泰國、馬來西亞、印尼、越南和印度掌握著全球90%以上的天然橡膠資源,我國進口的橡膠也主要來自上述國家。如果出口國蓄意操控市場,比如對天然橡膠的出口設置障礙或提高價格,勢必影響中國的汽車工業及相關的輪胎、汽車摩托車配件、農用機械和工程機械配件、膠管膠帶、鞋類制品等天然橡膠下游產業的發展。因此,獲得國際天然橡膠定價權對中國而言至關重要?!逼谪浗缛耸繀窍壬赋?。

  從三分天下到獨占鰲頭

  目前,滬膠期貨價格已成為國內市場的權威報價和國內橡膠企業購銷合同的定價參考標準,不僅受到國內相關企業的密切關注,也引起了東南亞乃至全球橡膠主產區相關企業的廣泛關注。

  對于我國增強天然橡膠定價權的建議,業內人士吳先生建議:首先,建立海外生產基地,增加可由我們自主支配的天然橡膠產量。我國要獲得天然橡膠的定價權,單純依靠消費量是遠遠不夠的。一方面,要擴大種植面積,引進新的天然橡膠品種和生產技術,以提高單位產量和總產量;另一方面,應該考慮在東南亞適合種植天然橡膠的區域,投資建立更多的天然橡膠種植基地,如廣東農墾在馬來西亞沙巴州建立了橡膠種植基地,以保障國內的供給。只有自主支配的天然橡膠產量增加了,對其他天然橡膠主產國的依賴下降了,才能夠提高在國際天然橡膠貿易領域的話語權。

  其次,推進企業兼并重組,提高天然橡膠消費產業集中度。對天然橡膠進口依存度高而產業集中度又低,造成我國天然橡膠消費企業對外采購時往往各自為戰。為此,必須提高產業集中度,盡快組建若干銷售額50億美元以上的大型集團,增強企業實力,提高我國天然橡膠消費企業在國際貿易中的談判能力,為中國獲得天然橡膠國際定價權、維護自身利益作出貢獻。

  第三,完善法律法規,擴大天然橡膠期貨市場的對外開放。為進一步發揮期貨市場服務國民經濟的作用及完善我國金融體系,一是在《期貨交易管理條例》的基礎上盡快出臺《期貨法》,明確期貨市場在我國國民經濟中的應有地位;二是在制度完善、有效監管的前提下,準許金融機構和國有企業合理利用期貨市場為自身經營發展服務。

  吳先生表示,期貨市場對外開放不僅是大勢所趨,也是促進中國期貨市場科學發展、爭奪大宗商品國際定價權的需要。為此,建議政府監管部門在期貨市場“走出去”和“引進來”方面的步伐可以邁得更大一些。一方面,中國期貨市場要“走出去”,如允許交易所、期貨公司在泰國、馬來西亞、新加坡、東京等地設立分支機構,或者與國外交易所、期貨公司進行合作甚至對外兼并,允許更多的國內企業穩健參與國際期貨市場;另一方面,允許境外期貨公司通過與中國本土期貨公司合作、合資。當然,這還需要在人民幣匯率形成機制和外匯管制等方面也進行相應配套的改革。

  第四,發揮國儲在天然橡膠價格形成中應有的作用。我國天然橡膠期貨市場總體發展健康,但也曾有過度投機、扭曲價格的情況發生,為防止這些情況再次發生,可以考慮建立健全天然橡膠儲備機制,以調節和平衡天然橡膠的供應和需求。

  第五,可對合約標的物進行調整和創新,并增加夜盤交易以防范隔夜風險。招商期貨分析師王艷慧表示,符合交割標準的國內全乳膠每年僅有20-30萬噸產量。因此,建議推出最貼近市場需求的標膠期貨,目前輪胎行業才是天然橡膠的需求大戶,而其使用量最大的是20號標膠。20號標膠如能上市交易,將進一步強化上期所天膠期貨的國際化和影響力。此外,東京膠夜盤的引入將使滬膠交易時間內價格波動風險加大,同時投資者隔夜持倉風險加大,建議橡膠品種也引入夜盤交易。

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